Prof. Dr. Derviş Boztosun: Faiz Arttı, Dolar neden aynı?

Son günlerde piyasaların en çok merak ettiği soru şu: Merkez Bankası (MB) 350 baz puanlık faiz artışına gitmesine rağmen dolar kuru neden adeta çakılı kaldı? Bu durumun basit bir cevabı yok. Zira Türkiye ekonomisinin kendine has dinamikleri ve siyasi gelişmeler, bu tabloyu karmaşık bir hale getiriyor.
Her şeyden önce kabul etmemiz gereken bir gerçek var: Türkiye'de ekonomi denince akla ilk gelen ölçüt hala dolar.  Bu durum, ekonomik kararları ve beklentileri derinden etkiliyor.
Peki, bu durağanlığın ardında yatan sebepler neler olabilir? Benim tahminimce, MB'nin son hamlesi sadece ekonomik değil, aynı zamanda siyasi bir bağlama da sahip. MB'nin daha önce topladığı yaklaşık 70 milyar dolarlık rezervin önemli bir kısmı, özellikle  görevden alınmaların ardından doları baskılamak amacıyla piyasaya sürüldü. MB bu müdahaleyle kısa vadede kurdaki yükselişi engellemeyi başarmış olabilir ancak bu durum, ellerindeki döviz rezervlerini ciddi şekilde eriterek manevra alanlarını daralttı.
Şimdi ise MB, hem zayıflayan rezervlerini yeniden güçlendirmek hem de önümüzdeki iki ay boyunca Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı olmayacağı için Mayıs ayı enflasyon verilerini görerek elini sağlamlaştırmak istiyor. Yapılan faiz artışı da bu stratejinin bir parçası olarak değerlendirilebilir. Amaç, döviz talebini bir nebze olsun kırmak, piyasalara zaman tanımak ve bu arada eriyen döviz rezervlerini tekrar toplamaya çalışmak.
Ancak unutmamak gerekir ki, baskılanan her şey bir gün serbest kalma eğilimindedir. Dolar kurunun uzun süredir "adil değeri" olarak kabul edilen seviyenin altında tutulması, potansiyel bir yukarı yönlü hareketin habercisi olabilir. Özellikle enflasyonun yüksek seyretmeye devam etmesi ve küresel piyasalardaki gelişmeler, bu baskının ne kadar sürdürülebileceği sorusunu akıllara getiriyor.
Sonuç olarak, dolar kurundaki mevcut durağanlık aldatıcı olabilir. Merkez Bankası'nın hamleleri, siyasi gelişmeler ve enflasyonun seyri, önümüzdeki dönemde kurun yönünü belirleyecek kilit faktörler olacak. Piyasaların ve vatandaşların gözü, önümüzdeki enflasyon verilerinde ve MB'nin atacağı sonraki adımlarda olacak. Unutmayalım ki, ekonomik istikrar sadece rakamlardan ibaret değildir; aynı zamanda piyasa psikolojisi ve güven de en az rakamlar kadar önemlidir.