FAİZ KARARI VE PİYASALAR: ORTA YOLDA DALGALANMA
TCMB’nin Kararı
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), son günlerde aşağı yönde revize edilen 200 baz puanlık indirim beklentisinin biraz üzerinde, 250 baz puan faiz indirimi gerçekleştirdi.
Politika faizi %40,5’e geriledi.
Asimetrik koridor (%43,5 – %39) korundu.
Son günlerde piyasa zaten 200 baz puanın üzerinde bir indirimi fiyatlamıştı. Özellikle bankacılık ve GYO hisselerindeki toparlanma bu beklentiyi yansıtıyordu.
300 baz puanlık indirim gelmemesi sürpriz sayılmazken, metinde “TL reel değerlenme” ifadesinin değiştirilmesi bankacılık sektöründe satışları hızlandırdı.
Değerlendirmem
-
Bankacılık tarafında yaşanan kayıpların, 50 baz puanlık sapmanın özkaynak kârlılıklarını dramatik etkilemeyeceğini düşünüyorum.
-
Asıl baskı, tahvil piyasasında artan sermaye maliyeti üzerinden geliyor. Bu tablo orta vadede şirket değerlemelerini sınırlıyor. (İNA hesaplamasında etken iskonto oranı bu seviyeden belirleniyor)
-
Tahvil tarafında ilerleyen dönemde yeniden pozitif eğilim oluşmasıyla birlikte sektör kayıplarını telafi edebilir.
BIST Teknik Görünüm
-
10.400 seviyesinin altında kalıcılık sağlanırsa satış baskısı devam eder.
-
10.400 üzerinde ise yeniden 10.400 – 10.900 bandı gündeme gelir.
Siyasi Gelişmeler ve Piyasa
Bugün İmamoğlu davası gündemde olacak. Ancak şunu unutmamak lazım:
-
Hiçbir firma “İmamoğlu ceza aldı” diye satışlarını durdurmaz.
Hiçbir şirket “CHP kurultayı var, üretimi bekletelim” demez.
Dolayısıyla borsadaki bu tür dalgalanmaları fırsat penceresi olarak görüyorum.
Dünya Faiz Oranları Listesinde Türkiye
Ülkelerin faiz oranlarını sıraladığımızda:
-
Venezuela – %59
-
Türkiye – %40,50
-
Zimbabve – %35
-
Rusya (savaşta) – %18
-
İsrail (katil İsrail) – %4,50
Dünyanın 18. büyük ekonomisi olmamıza rağmen bu listede ikinci sırada yer almak bize yakışmıyor.
-
Enflasyonun temel nedeni, talep çılgınlığına karşılık arz yetersizliği.
-
Eğer arz talebi karşılayabilseydi, enflasyon oluşmazdı.
-
Arz yönlü politikalar devreye girmediği sürece bu kısır döngü devam edecek.
Sonuç:
Kısa vadede temkinli, orta vadede ise fırsat odaklı kalmaya devam ediyorum.
Hepinize sağlık ve bol kazançlı günler dilerim.
İrfan ÖZDAMAR
Mali Müşavir – Finansal Stratejist