Yüksek Enflasyon Faiz İndirimi Beklentilerini Zayıflattı, Borsa Satışla Tepki Verdi

Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TÜİK) açıkladığı Eylül ayı enflasyon verileri, piyasaların beklentilerini aşarak sürpriz yarattı. Aylık enflasyon %3,23 olarak açıklanırken, yıllık enflasyon %33,29’a yükseldi. Böylece 16 aydır devam eden dezenflasyon eğilimi sona ermiş oldu.

Yukarı yönlü sapmada en dikkat çekici unsur, gıda fiyatlarındaki yüksek seyrin yanı sıra okula dönüş dönemine bağlı hizmet enflasyonundaki artış oldu. Aynı dönemde çekirdek enflasyonun %32,54 seviyesinde gerçekleşmesi, manşet enflasyondaki yükselişin kalıcı mı yoksa geçici mi olacağı sorusunu yeniden gündeme taşıdı.

 Faiz İndirimi Hikâyesi Zedelendi

Açıklanan bu yüksek enflasyon oranları, Ekim ayında faiz indirimi olasılığını önemli ölçüde zayıflattı.
Borsa İstanbul (BIST 100) endeksi güne her ne kadar 34 puanlık yükselişle başlamış olsa da, enflasyonun beklentileri aşması ve TCMB’nin “sıkı para politikası” mesajısonrasında banka hisseleri öncülüğünde sert satışlarla karşılaştı.

Endeks, gün sonunda %2,02 düşüşle 10.858 puandan kapanarak haftayı zayıf bir görünümle tamamladı.
Bu tablo, yatırımcıların “faiz indirimi hikâyesi” üzerinden kurduğu kısa vadeli senaryoların bozulduğunu ve bankacılık hisselerinde güçlü satışların devreye girdiğini açıkça ortaya koydu.

 TCMB Başkanı Karahan’dan Net Mesaj: “Sıkı Duruş Sürecek”

TCMB Başkanı Fatih Karahan, hafta sonunda katıldığı bir panelde yaptığı açıklamada,

“Para politikasını uzun bir süre sıkı tutmalıyız.”
ifadelerini kullandı.

Bu açıklama, piyasa açısından oldukça net bir mesaj niteliğindeydi: TCMB’nin kısa vadede faiz indirimi yönünde aceleci davranmayacağı beklentisi güçlendi.

Ancak diğer yandan, çekirdek TÜFE’nin yıllık bazda %33’ten %32,54’e gerilemesi, piyasalar için olumlu bir sinyal olarak değerlendirildi. Bu durum, manşet enflasyondaki yükselişin geçici olabileceğiyönünde bir beklentiyi destekledi.

 Piyasa Beklentileri: Yıl Sonu Politika Faizi %35–36 Bandında

Analistlerin genel beklentisine göre TCMB, yıl sonu politika faizini %35–36 aralığındasabitleyebilir.
TCMB’nin kullandığı ağırlıklandırılmış medyan enflasyon göstergesi %30 bandında seyrederken, bu durum 6 puanlık bir reel faiz alanına işaret ediyor.

Bu çerçevede, yaklaşık 350 baz puanlık bir faiz indirimi alanının teknik olarak hâlen mevcut olduğunu söylemek mümkün. Ancak kararların veri odaklı alınması, indirim sürecinin daha dikkatli ilerleyeceğini gösteriyor.

 Önümüzdeki Kritik Tarihler

• 7 Ekim Salı: TCMB Başkanı Fatih Karahan, TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu’nda sunum yapacak. Sunumun kapalı oturumda gerçekleşecek olması nedeniyle, dışarıya sızabilecek mesajlar piyasalar için önemli olabilir.

• 8 Ekim: Türkiye’nin AİHM’e sunacağı siyasi dava cevabı ve HALKB davasınailişkin gelişmeler kritik olacak. Bu süreçte jeopolitik veya diplomatik bir “havuç” gelişmesi, piyasanın yeniden risk iştahını artırabilir.

 Teknik Görünüm

Cuma günü %2,02 kayıpla 10.858 puandan kapanan BIST 100 endeksi, günü zayıf bir görünümle tamamladı.
Gün içinde en düşük seviyesinden kapanan endekste, alıcıların güçsüz kalması dikkat çekti.

“Yükselemeyen borsa düşmeye mahkûmdur.”
Bu ifade, mevcut piyasa yapısını özetliyor.

Gün içi hareketler:

• En düşük: 10.831

• En yüksek: 11.126

• Pivot seviye: 10.938

Teknik seviyeler:

• Destekler: 10.751 – 10.643 – 10.250

• Dirençler: 11.046 – 11.233 – 11.250 – 11.600

Endeks, 5 günlük hareketli ortalamanın %1,68, 22 günlük ortalamanın %1,06 altında seyrediyor.
İşlem hacmi 127,4 milyar TL ile önceki güne göre %7 azaldı.

Kısa vadede 11.000 altı kapanışlar, zayıf seyrin sürmesine ve 10.600 – 10.250 bandına doğru geri çekilmelere zemin hazırlayabilir.
Yukarı yönlü tepki için 11.250, orta vadeli güçlenme için ise 11.600 seviyesi kritik olmaya devam ediyor.

 Küresel Cephe

ABD’de federal hükümetin kapanma riski, küresel piyasalarda temkinli bir hava yaratıyor.
Süreç uzarsa, özellikle gelişmekte olan ülke piyasalarında risk iştahı baskı altında kalabilir.
Dolar endeksindeki güçlenme eğilimi ve ABD tahvil faizlerinin yüksek seyri, kısa vadede yurt içi varlık fiyatlamalarında da dalgalanma riski yaratabilir.

???? Altın: Erken Gelen Rekor

Jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte ons altın 3.932 USD seviyesinde tarihi zirvesini yeniledi.

• Destekler: 3.838 – 3.750 – 3.683

• Dirençler: 3.940 – 4.000 – 4.090

4.000 USD psikolojik direncinin aşılması halinde, yeni rekor bölgesi gündeme gelebilir.
Benim 2025 yılı beklentim 4.000 USDseviyesiydi, ancak mevcut koşullar bu hedefin çok daha erken gerçekleşebileceğini gösteriyor.

 Sonuç

Enflasyon verisinin yarattığı tedirginlik, faiz indirimi hikâyesini gölgeledi.
Ancak piyasanın yönü, Ekim ve Kasım TÜFE verileriyle birlikte yeniden şekillenecek.
TCMB’nin “veri odaklı” politikasını koruması, uzun vadeli istikrar açısından olumlu değerlendirilebilir.
Yatırımcılar açısından bu süreçte temkinli ve seçici pozisyonlanma önem kazanmaktadır.

Hepinize sağlık ve bol kazançlı günler dilerim.
İrfan ÖZDAMAR
Mali Müşavir – Finansal Stratejist